5 1. Introduction 1.1 Aperçu La TSX DRK est un marché opaque offrant une liquidité profonde et de riches fonctionnalités qui permet la négociation d’ordres entièrement cachés pour les titres inscrits à la Bourse de Toronto (TSX) et à la Bourse de croissance TSX (TSXV). Ce marché bénéficie par ailleurs, de manière facultative, d’une intégration inédite avec le registre des ordres affichés de la TSX et de la TSXV, le marché de liquidité visible le plus profond au Canada. Grâce à une gamme de fonctionnalités exceptionnelles qui permettent la mise en œuvre d’un vaste éventail de stratégies de négociation cachée, la TSX DRK permet aux investisseurs de négocier les ordres visibles et les ordres non affichés, de recourir à des stratégies actives et passives pour l’affichage de leurs ordres et d’exécuter des opérations de grande taille tout en gérant les fuites de renseignements potentielles. • L’affichage d’ordres à la TSX DRK permet un accès continu aux ordres qui visent expressément la liquidité cachée offrant une amélioration du cours et, de manière facultative, aux ordres qui visent un appariement au sein du registre visible présentant la plus grande profondeur au Canada, ce qui augmente la probabilité d’exécution. La TSX permet également d’effectuer des opérations visant uniquement les ordres cachés dans le cas de stratégies ne devant pas interagir avec le registre visible. • Les preneurs de liquidité y trouveront des avantages considérables grâce à l’amélioration significative des cours et à la réduction des coûts de négociation. Toutes les fonctionnalités de la TSX DRK sont disponibles pour les titres inscrits à la cote de la TSX et de la TSXV. 1.2 Objectif Le présent guide vise à assurer une bonne compréhension des ordres cachés offerts à la TSX DRK, notamment en ce qui concerne : • les étiquettes et les valeurs des ordres cachés; • les conditions de soumission et d’admissibilité à l’appariement des ordres cachés; • la détermination et le rajustement du cours des ordres cachés; • l’interaction avec les ordres cachés et la liquidité affichée et l’appariement entre eux; • les différences propres aux ordres cachés en ce qui concerne la saisie des ordres et les fils de diffusion; • les cas où les fonctionnalités de la TSX DRK peuvent être désactivées. 1.3 Glossaire TERME Définition ABB Meilleur cours acheteur sur les autres marchés protégés ABBO Meilleur cours sur les autres marchés protégés ABO Meilleur cours vendeur sur les autres marchés protégés
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