33 Résultat au registre des ordres de la TSX Volume Acheteur Vendeur Volume 100 9,98 9,99* 400 100 9,97 10,03 100 10,04 100 * Ordre caché à cours limité 14.1.4 Rajustement du cours exécutable d’un ordre caché à cours limité en raison du contournement de cet ordre par un ordre de petite taille Valeurs de départ : ABBO = (10,00; 10,03) TBBO = (10,00; 10,03) NBBO = (10,00; 10,03) Paramètre d’écart par rapport au cours acheteur et au cours vendeur : 0,50 $ Registre des ordres de la TSX Volume Acheteur Vendeur Volume 1 000 10,00 10,03 100 Ordre caché à cours limité 1 000 10,00 10,04 100 1 000 9,99 1 000 9,98 Un ordre de vente de 1 500 actions à 10,00 avec marqueur DAO (Directed Action Order, ou ordre à traitement imposé) est saisi. Le système détermine que l’ordre est un ordre de petite taille et doit obtenir une amélioration significative du cours pour être apparié avec un ordre caché. L’ordre de petite taille entraîne la négociation de 1 000 actions au cours acheteur visible de 10 et l’inscription de son volume résiduel établit une nouvelle offre visible à 10,00. L’ordre de petite taille ne pouvait pas être apparié avec l’ordre caché à cours limité en attente à 10,00 parce que cette exécution n’offrait pas d’amélioration significative du cours par rapport au NBB. Le cours de l’ordre caché à cours limité est rajusté à un échelon de cotation du cours vendeur visible. Comme un ordre caché qui se fige au cours d’un ordre visible ou qui le croise n’offre pas d’amélioration du cours et ne peut être exécuté, le système rajuste le cours de l’ordre caché à cours limité comme suit. Si le TBBO et l’ABBO ont tous deux changé, ou si seul le TBBO a changé, le système détermine le prix inscrit au registre selon la règle suivante : a. Le cours d’un ordre d’achat caché à cours limité est rajusté de sorte que le cours inscrit au registre corresponde à la plus petite valeur parmi les suivantes : l’ABO, le cours plafonné et le TBO – 1 échelon de cotation.
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