15 4.2.2 Fonction Provide DRK Liquidity (PDL) Les ordres PDL en attente peuvent interagir avec des ordres cachés actifs de sens inverse, dont ceux-ci : • Ordres cachés (cours du marché, cours limité, cours fixé) • Ordres PDL ou SDL (IOC/FOK) • Ordres conditionnels avec balayage pour le volume résiduel (étiquette FIX no 7739 TSXMarketInstr = « 02 ») • Ordres cachés faisant l’objet d’un choix d’interaction (étiquette FIX no 7739 TSXMarketInstr = « 03 ») Les ordres PDL actifs qui ne sont pas pour affichage seulement peuvent dès la saisie être appariés avec des ordres cachés de sens inverse admissibles en attente. Au chapitre de la durée, les ordres PDL peuvent être des ordres d’un jour, VAR, ou VDD. 4.2.3 Fonction de prévention de l’autonégociation pour les ordres PDL et SDL Outre les instructions actuelles de prévention de l’autonégociation (« NM »/« DM »/« OM »/« EM »), l’instruction « XM » (interdiction de négociation) est aussi prise en charge par les ordres PDL et SDL. La fonction d’interdiction de négociation sera déclenchée lorsque deux ordres de sens inverse provenant d’un même courtier comportent la même instruction XM ainsi que la même clé d’interdiction de négociation. La combinaison d’étiquettes de la fonction d’interdiction de négociation est la suivante : • Étiquette FIX no 7731 TSXDarkliquidity = « 1/2/4 » • Étiquette FIX no 7713 NoTradeFeat = « XM » 4.2.4 Utilisation des ordres cachés à cours fixé avec la fonction « immédiat ou annulation » (IOC) ou « exécuter sinon annuler » (FOK) Les utilisateurs peuvent aussi simuler la fonction SDL en plaçant une condition IOC ou FOK sur leurs ordres cachés à cours fixé. Le recours à la fonction IOC ou FOK sur un ordre à cours fixé fera en sorte que l’appariement s’effectue seulement avec des ordres cachés en attente qui offrent une amélioration du cours. Il s’agit par ailleurs d’un autre moyen de faciliter l’intégration de la liquidité cachée inscrite au registre de la TSX DRK dans les stratégies d’acheminement multimarchés des courtiers visant l’accès au marché opaque en exclusivité ou en priorité avant le marché visible. Par exemple, l’utilisation de la fonction IOC ou FOK sur un ordre caché à cours fixé selon le marché ou un ordre caché à cours fixé au cours médian fera en sorte que l’appariement s’effectue seulement avec la liquidité de sens inverse en attente qui offre une amélioration du cours. Tout volume non apparié durant l’opération sera annulé et retourné au participant, ce qui lui permettra de l’acheminer vers d’autres marchés, qu’ils soient opaques ou visibles. 4.2.5 Ordres à cours limité L’utilisation de la fonction IOC ou FOK avec un ordre à cours limité caché ou visible peut aussi faciliter l’interaction avec la liquidité cachée en attente dans la mesure où le cours limite ne se situe pas au NBBO protégé du côté opposé ou hors cours par rapport à celui-ci. Les utilisateurs qui tentent d’apparier un ordre à cours limité seulement avec des ordres cachés en attente courent le risque d’interagir avec des ordres visibles en attente si un changement de cours se produit pendant que l’ordre à cours limité est transmis au marché. La fonction SDL ou l’utilisation des fonctions IOC ou FOK avec des ordres cachés à cours fixé éliminent ce risque en faisant en sorte que l’exécution ne s’effectue qu’avec la liquidité cachée en attente.
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