14 4. Interaction avec la liquidité cachée dans le registre central des ordres à cours limité 4.1 Admissibilité Tous les participants de la TSX et de la TSXV peuvent saisir des ordres cachés et interagir avec les ordres cachés au moyen de leurs séances de saisie des ordres actuelles. Il n’est pas nécessaire de s’inscrire de façon particulière pour bénéficier de l’interaction avec la liquidité cachée. Les ordres visibles chercheront toujours en premier lieu les occasions d’amélioration du cours par appariement avec des ordres cachés suivant la séquence d’attribution décrite à la section 5.1 – Séquence d’attribution prioritaire et appariement des ordres. Une fois épuisé l’ensemble des exécutions possibles avec amélioration du cours, le volume visible et le volume caché seront attribués à la baisse ou à la hausse jusqu’à la limite du cours de l’ordre. 4.2 Recherche et apport de liquidité cachée sans interaction avec le volume visible Les participants disposent de différentes fonctions pour rechercher ou fournir de la liquidité cachée à la TSX ou à la TSXV sans interagir avec le volume visible. 4.2.1 Fonction Seek DRK Liquidity (SDL) La fonction SDL est offerte aux participants qui veulent appliquer une stratégie d’exécution des ordres avec amélioration du cours uniquement par appariement avec des ordres cachés en attente. Cette fonction facilite davantage l’intégration de la négociation cachée inscrite au registre de la TSX DRK dans les stratégies d’acheminement multimarchés d’ordres cachés des courtiers visant l’accès au marché opaque en exclusivité ou en priorité avant le marché visible. La fonction SDL peut être utilisée uniquement avec les ordres « immédiat ou annulation » (IOC) et les ordres « exécuter sinon annuler » (FOK). Les participants peuvent utiliser la fonction SDL en choisissant l’une des deux options suivantes : Choix 1 négociation par appariement avec des ordres cachés en attente à des cours allant jusqu’à un échelon de cotation à l’intérieur du NBBO protégé du côté opposé, inclusivement (ou jusqu’au cours limite de l’ordre s’il est moins concurrentiel). Choix 2 négociation par appariement avec des ordres cachés en attente à des cours allant jusqu’au NBBO protégé du côté opposé, inclusivement (ou jusqu’au cours limite de l’ordre s’il est moins concurrentiel). Si le choix 2 est sélectionné, l’exécution des ordres par appariement avec des ordres cachés en attente au NBBO protégé du côté opposé est assujettie aux restrictions réglementaires applicables à la négociation cachée « au seuil ». Par conséquent, si de la liquidité visible est en attente à la TSX ou à la TSXV au NBBO protégé du côté opposé, un ordre SDL entrant saisi selon le choix 2 pourra uniquement être exécuté par appariement avec des ordres cachés en attente à un cours ne dépassant pas un échelon de cotation à l’intérieur du NBBO protégé du côté opposé.
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