11 2.1.5 Ordre de sens inverse au cours médian seulement « plus » (CMO+) Le fonctionnement des ordres CMO+ est le même que celui-ci des ordres cachés à cours fixé au cours médian, sauf dans les cas décrits ci-après. • À la saisie, les ordres CMO+ sont assujettis à un délai de traitement aléatoire de 400 à 600 millisecondes avant de parvenir au registre des ordres. • Les ordres CMO+ actifs ne peuvent être appariés qu’avec des ordres CMO+ de sens inverse en attente, sauf si la fonctionnalité de balayage des ordres cachés (Dark Sweep) est utilisée. Les ordres CMO+ actifs dont l’option de balayage des ordres cachés est activée peuvent être appariés avec l’ensemble de la liquidité cachée au cours médian en attente admissible. Toute portion non exécutée restera alors en attente à la médiane, et elle ne pourra être appariée qu’avec des ordres CMO+ actifs. Toutes les opérations seront réalisées à la médiane du NBBO protégé. • Que leur option de balayage des ordres cachés soit activée ou non, les ordres CMO+ en attente ne peuvent être appariés qu’avec un ordre CMO+ entrant. • L’appariement de deux ordres CMO+ aura lieu même si d’autres ordres cachés en attente figurant dans le registre des ordres présentent un meilleur cours, ou présentent un cours correspondant au cours médian, et bénéficient d’une priorité temporelle plus élevée (sauf dans le cas susmentionné des ordres CMO+ actifs dont l’option de balayage des ordres cachés est activée). • Toutes les exécutions découlant d’un appariement entre ordres CMO+ porteront le marqueur postopération « isMidOnly » sur les flux de données de marché publics afin d’identifier les opérations sur ordres CMO+. 2.1.6 Ordres conditionnels • Exigence d’ordres de grande taille, soit supérieurs à 50 lots réguliers et à 30 000 $, ou à 100 000 $, ce qui assure que seules des exécutions de grande taille ont lieu – taille globale minimale. • Négociation au cours médian seulement – possibilité d’amélioration du cours. • Réduction des occasions manquées de négociation cachée – aucune période de blocage avec les ordres conditionnels faisant l’objet d’un choix d’interaction. • Réduction des fuites d’information, des annulations et des occasions manquées grâce à une période de confirmation courte. • Possibilité d’exécuter un ordre ou un volume complet sans devoir saisir d’ordre supplémentaire –possibilité de faire interagir la portion résiduelle avec la TSX DRK. • Amélioration des comportements, de l’intégrité et de la qualité d’exécution – contrôle amélioré. • Attribution des opérations équitable, grâce à une répartition proportionnelle. 2.2 Ordre caché à cours limité • Les ordres cachés à cours limité, qui offrent une amélioration significative des cours par rapport au NBBO protégé, peuvent être appariés avec des ordres de sens inverse. • Les ordres cachés à cours limité en attente à la TSX ou à la TSXV au NBBO protégé peuvent être appariés avec des ordres de grande taille une fois épuisé tout le volume visible à ce cours sur le marché où l’ordre caché est en attente. • Si le cours du marché est le seul cours se situant au NBB ou au NBO protégé, un ordre caché à cours limité en attente à ce cours peut être exécuté avec tout ordre entrant indépendamment de la taille de celui-ci, une fois épuisée la liquidité visible. (Pour voir un exemple, veuillez consulter l’annexe 1.0.5 – Appariement d’un ordre entrant de petite taille avec un ordre caché à cours limité au NBBO.)
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