Types d'ordres

Les types et les caractérisques d'ordres suivants sont disponibles sur Bourse Alpha TSX :

• ORDRES ANONYMES ET DIRECTION PRÉFÉRENTIELLE DU FLUX D'ORDRES

  Pour chaque ordre individuel, un participant au marché peut choisir entre l'attribution et l'anonymat. S'il choisit l'attribution, l'identificateur numérique exclusif de l'organisation participante sera affiché publiquement sur tous les flux de données des marchés concernés. S'il choisit plutôt l'anonymat, la valeur numérique non spécifique « 001 » sera associée à l'ordre pour sa durée de vie, y compris après l'exécution, sur tous les écrans d'affichage des données du marché. À la fin de la journée durant laquelle une opération est exécutée anonymement, TMX transmet à la CDS l'identité de l'organisation participante sous-jacente associée à l'opération à des fins de règlement.

  La direction préférentielle du flux d'ordres est une caractéristique particulière des marchés canadiens. En général, les marchés TSX et TSX de croissance fonctionnent selon une priorité cours-courtier-temps dans l'appariement des ordres. Cela signifie que les ordres entrants sur une plateforme de négociation sont appariés aux autres ordres du même courtier avant les ordres à des cours similaires des autres courtiers, avant la prise en compte de la priorité temporelle. Un ordre doit être attribué (c.-à-d. non désigné comme un ordre anonyme) pour qu'on puisse lui appliquer la direction préférentielle du flux d'ordres. Les ordres jitney sont exclus de la direction préférentielle du flux d'ordres.

• MARQUEURS DE CONTOURNEMENT

  Les ordres envoyés contenant le marqueur de contournement ne peuvent être appariés qu'à un volume d'ordres visibles et inscrits, contournant tous les volumes non affichés, y compris les volumes non divulgués d'ordres iceberg et les ordres cachés. Les ordres de contournement peuvent être unilatéraux ou bilatéraux (applications).

• TYPES D'ORDRES CACHÉS

  Alpha IntraSpread^mc est une plateforme destinée à optimiser les interactions des ordres de détail avec les liquidités visibles et les liquidités opaques sur Alpha, ainsi qu'à faciliter la découverte des liquidités importantes sans transparence avant l'opération.

  Pour plus de renseignements, consulter Alpha IntraSpread^mc

• ORDRES À DURÉE LIMITÉE

  Les ordres peuvent être saisis comme suit :

  • Ordres jour (arrivent à échéance à 17 h et sont reportés à la période de prolongation des négociations d'Alpha)
  • Ordres valables pour la journée (arrivent à échéance à 16 h et ne sont pas reportés à la période de prolongation des négociations d'Alpha)
  • Ordres valables jusqu'à une date donnée (arrivent à échéance à 17 h à une date donnée)
  • Ordres valables jusqu'à révocation (arrivent à échéance à 17 h, 90 jours civils après leur saisie)
  • Ordres immédiats ou annulation (IOC) (peuvent être exécutés en tout ou en partie. Toute portion non exécutée est annulée sur-le-champ)
  • Ordres exécuter sinon annuler (FOK) (doivent être exécutés dans leur totalité, sinon ils sont annulés sur-le-champ)
• Ordres Iceberg 

  Un ordre qui met à jour la taille de l'ordre affichée à mesure que les exécutions sont reçues. Au moins un lot régulier doit être affiché et seule la portion divulguée de l'ordre a priorité au niveau de prix donné.

• ORDRES À COURS LIMITÉ

  Ordre d'achat ou de vente à un cours déterminé ou meilleur.

• ORDRES AU MARCHÉ

  Ordre d'achat ou de vente devant être exécuté immédiatement au meilleur cours disponible.

• Lots MIXTES

  Un ordre mixte (portant à la fois sur des lots réguliers et irréguliers) est en réalité séparé en deux ordres distincts au moment de la saisie. La partie lot régulier se négocie habituellement dans le RCOCL TSXA, tandis que la partie lot irrégulier est traitée à titre d'ordre de lots irréguliers.

• LOTS IRRÉGULIERS

  Les ordres portant sur un volume inférieur à une unité de négociation standard constituent un lot irrégulier et ne sont pas négociés au RCOCL courant. La majorité des titres négociés à la Bourse Alpha TSX sont assignés à un négociateur de lots irréguliers. Le négociateur de lots irréguliers garantit automatiquement l'exécution complète au meilleur cours acheteur et vendeur national (NBBO) protégé ou au meilleur cours acheteur et vendeur (BBO) d'Alpha pour les ordres sur lots irréguliers reçus dont le cours est équivalent ou préférable au cours opposé. Si le cours d'un ordre de lots irréguliers n'est pas négociable, l'ordre de lots irréguliers est affiché dans le registre des ordres de lots irréguliers, puis il se négocie à son cours limite par l'intermédiaire du négociateur de lots irréguliers lorsque son cours est équivalent ou préférable au meilleur cours du côté opposé entre le NBBO protégé et le BBO d'Alpha. Si un ordre sur lots irréguliers saisi du côté opposé a un volume identique et un cours équivalent ou préférable à ceux de l'ordre sur lots irréguliers en attente, il est alors possible de négocier les lots irréguliers l'un contre l'autre. Dans le cas des titres qui ne sont pas assignés à un négociateur de lots irréguliers, les lots irréguliers ne peuvent se négocier que l'un contre l'autre de la manière décrite ci-dessus, sans égard au meilleur cours entre le NBBO protégé et le BBO d'Alpha. Les lots irréguliers ne se négocient qu'en « tout ou rien », ce qui signifie que les exécutions partielles ne sont pas acceptées. Le registre des ordres de lots irréguliers peut afficher des ordres dont les cours coïncident lorsque les ordres de lots irréguliers en attente peuvent être appariés en fonction du cours, mais non du volume.

• ORDRES STOP

  Un ordre à cours limité qui demeure non affiché dans le registre des ordres stop jusqu'à ce que son cours limite soit « déclenché »; il devient alors un ordre à cours limité affiché dans le RCOCL Alpha. Un ordre stop de vente non affiché est déclenché lorsque les cours Alpha se négocient à la baisse à la limite indiquée sur l'ordre stop ou plus bas encore. Un ordre stop d'achat est déclenché lorsque les cours Alpha se négocient à la hausse à la limite indiquée sur l'ordre stop ou plus haut encore. Lorsqu'il est déclenché, l'ordre stop se négocie dans le RCOCL, compte tenu de sa limite, contre tout volume non négocié entièrement affiché à son cours limite.

• ÉLÉMENTS DE LA RÈGLE DE PROTECTION DES ORDRES

  Selon la règle de protection des ordres, définie dans le Règlement 23-101, tous les ordres à cours limité meilleur prix, visibles et immédiatement accessibles doivent être exécutés avant tout autre ordre à cours limité inférieur, peu importe le marché où l'ordre est saisi. Les quatre marchés TMX, en conformité avec la règle de protection des ordres, acceptent les ordres et les éléments suivants :

  • Ordre à traitement imposé (OTI) – Le marqueur OTI privé est une instruction d'ordre implicite ou explicite au sens du Règlement 23-101. Les ordres sont présumés être des OTI par la TMX s'ils sont adressés directement, sauf indication contraire explicite. Les OTI sont négociés ou exécutés sans protection des ordres à meilleur cours sur d'autres marchés. Il incombe au participant d'empêcher l'exécution hors cours des ordres considérés comme des OTI.
  • Ordres Protect Cancel et Protect Reprice – Ces ordres sont des directives optionnelles permettent aux clients d'exécuter des ordres en les protégeant contre les opérations hors cours et contre le risque de figer ou de croiser la NBBO. Un ordre Protect Cancel sera exécuté sur le marché qui le reçoit dans la mesure du possible avant que la quantité restante, le cas échéant, ne soit annulée. Un ordre Protect Reprice sera exécuté sur le marché qui le reçoit dans la mesure du possible avant que la quantité restante, le cas échéant, ne soit inscrite au registre à un cours rajusté d'un échelon d'écart par rapport aà la NBBO du côté opposé. Une fois l'ordre inscrit sur le marché avec le cours rajusté, son cours ne sera pas modifié en fonction des modifications subséquentes de la NBBO.

  Pour plus de renseignements, consulter la fiche de produit relative aux Ordres Protect Cancel (annulation) et Protect Reprice (en anglais) (modification du cours).

• FONCTION D'AFFICHAGE SEULEMENT
  The Post Only order feature helps liquidity providers tighten the bid/ask spread by rejecting an order upon entry when it is otherwise immediately executable. This feature is intended for orders without immediacy where the trader's strategy depends on the order displaying as CLOB-posted liquidity without removing CLOBposted liquidity. For more information, please see the Post Only Product Sheet. Please refer to section 3.3.1 for information on Post only when used on Dark orders.

  Post Only is available on TSX, TSXV and TSX Alpha. It is an optional designation available for visible and dark orders and does not apply to orders in the opening or MOC sessions. A post only order is rejected if the order is fully or partially tradable against resting visible liquidity. When post only is applied to a mixed lot order, it only rejects the entire order based on whether the board lot portion is immediately tradable, regardless of the tradable status of the odd lot portion.

  Post Only instructions on TSX Alpha are accepted on new orders, order amendments and cancels. An incoming message with the post only instruction must have a volume equal to or exceeding the minimum post only volume requirement for that symbol, otherwise the message is rejected. Each symbol trading on TSX Alpha has a minimum post only volume assigned that will be reviewed and updated each month, and communicated through the start of day symbol status messages. Minimum post only volumes are also available on the TMX website (http://www.tsx.com/resource/en/1177/alpha-minimum-posting-size.csv). Participants should rely at all times on the minimum post only volumes contained in the start of day symbol status messages as the most current, as the posted .csv file may not always reflect changes made intra-month (e.g., as a result of splits, consolidations, and new listings). Messages containing the post only instruction are not subject to TSX Alpha's order processing delay (described in section 4.14.1).

  All durations including GTC, GTD are accepted, and the order must always contain a limit price. The Post Only flag may be CFO'ed to remove the flag after entry.
• Gestion de L'autonégociation

  À l'instar de la prévention de l'autonégociation, cette fonction sert à supprimer les opérations du flux de données du marché lorsque les ordres des deux côtés de l'opération proviennent de la même organisation participante ou société membre en vérifiant les clés de négociation exclusives; l'opération étant supprimée du flux de données de marché, elle n'est pas prise en compte dans la mise à jour du dernier cours vendeur.

• Prévention de l'autonégociation

  La prévention de l'autonégociation est une fonctionnalité d'ordre optionnelle qui empêche deux ordres de la même organisation participante ou société membre d'être exécutés l'un à l'encontre de l'autre afin d'éviter les opérations fictives.

  TMX offre trois types de prévention de l’autonégociation:

  • par annulation de l’ordre le plus récent
  • par annulation de l’ordre le plus ancien
  • par réduction de la taille du plus grand ordre et annulation du plus petit
• MARQUEUR D'EXEMPTION DE MARQUAGE À DÉCOUVERT

  Les modifications apportées aux RUIM régissant les ventes à découvert et les opérations échouées ont nécessité l'utilisation d'une étiquette d'exemption de marquage à découvert. Certains types de négociateurs n'ont pas à marquer leurs ordres comme étant à découvert, quelle que soit leur position (longue ou courte) au moment de la saisie de l'ordre. Au lieu de cela, leurs ordres (achats, ventes et ventes croisées) sont désignés comme étant exemptés de marquage à découvert au moyen d'un marqueur. Le marqueur d'exemption de marquage à découvert est utilisé à titre indicatif uniquement et n'a aucune incidence sur la façon dont l'ordre interagit avec le registre des ordres. Tous les autres négociateurs saisissent les ordres de vente à découvert au besoin et n'utilisent le marqueur d'exemption de marquage à découvert pour aucun ordre.

  L'étiquette d'exemption de marquage à découvert sera intégrée à la couche privée du flux de messages, assurant ainsi l'anonymat de la désignation. La désignation d'exemption de marquage à découvert sera automatiquement ajoutée aux messages non sollicités découlant des responsabilités relatives aux lots irréguliers.

• VENTES À DÉCOUVERT

  Un ordre de vente à découvert est un ordre de vendre des actions qui n'appartiennent pas, directement ou indirectement, au vendeur.

• OPÉRATION DE SÉANCE DE BOURSE SPÉCIALE

  Aussi appelée « application à prix extraordinaire », il s'agit d'une application du cours de clôture résultant d'un ordre passé par une organisation participante au nom d'un client pour être exécutée au dernier cours vendeur pendant la séance de bourse spéciale. Ce type d'application n'est disponible que durant la spériode de prolongation (de 16 h 15 à 17 h).

  Une opération de séance de bourse spéciale ne peut être saisie que comme opération sur lot régulier et doit être déclarée à l'aide du marqueur approprié. Une opération de séance de bourse spéciale n'est pas prise en compte dans la mise à jour du dernier cours vendeur.

  Pour plus de renseignements sur les types d'applications décrits ci-dessus, consulter le Guide des types d'ordres et des fonctionnalités, ou communiquer avec un gestionnaire de compte TMX.

• ÉCHELONS DE COTATION STANDARDS

  Les échelons de cotation standards (aussi appelés « unités de fluctuation ») sont déterminés en fonction du cours de l'ordre :

  Cours d'un titre	Échelon de cotation standard
  Moins de 0,50 $	0,005 $
  0,50 $ et plus	0,01 $

• UNITÉS DE NÉGOCIATION STANDARD

  Les unités de négociation standards (aussi appelés « lots réguliers ») sur la Bourse Alpha TSX sont déterminées en fonction du cours clôture du titre à la sécance de la veille à la TSX ou à la TSX de cloissance :

  Cours de clôture du titre	Unité de négociation standard
  Moins de 0,10 $	1 000 actions
  0,10 $ et moins de 1 $	500 actions
  1 $ et plus	100 actions
  Débenture convertibles	1 000 $ de valeur nominale

  * A le sens attribué à ce terme dans les RUIM